ЗСД — Личный кабинет — Вход Выделите область на графике, чтобы увеличить её
Министерство финансов России перечислило в Национальный расчетный депозитарий 13,4 млрд руб. для выплаты купонного дохода держателям еврооблигаций со сроком погашения в 2028 году, сообщила пресс-служба Минфина.
«Таким образом, обязательства по обслуживанию государственных ценных бумаг Российской Федерации исполнены Минфином России в полном объеме»,— подчеркнуло министерство.
23 июня Минфин сообщил, что полностью исполнил обязательства по обслуживанию еврооблигаций со сроком погашения в 2027 и 2047 годах, переведя в НРД 19,6 млрд руб.
22 июня президент России Владимир Путин подписал указ о временном порядке выплат по облигациям внешних облигационных займов РФ. Согласно документу, евробонды считаются исполненными, если платеж выполнен в рублях на сумму, эквивалентную стоимости обязательств в иностранной валюте.
Как пояснял Минфин, власти прибегли к такой мере в связи с отказом иностранных контрагентов выполнять обязательства по проведению платежей по обслуживанию российского государственного долга.
22 мая Владимир Путин подписал указ об обязательном размещении замещающих облигаций до 1 января 2024 года для исполнения обязательств перед держателями евробондов.
Ранее сегодня, 26 июня, Минфин сообщил об изменении порядка подтверждения прав на выплаты по еврооблигациям Российской Федерации. В ведомстве уточнили, что новый порядок расширяет перечень документов, подтверждающих права держателей еврооблигаций.
Подробнее о ситуации на долговом рынке — в публикации «Ъ» «Облигации размещаются с неизменным поспехом».
Минфин предложил сделать единую схему выплат нерезидентам по еврооблигациям и ОФЗ
В России нужно унифицировать режимы выплат по евробондам и облигациям федерального займа для нерезидентов, считает Минфин. Он предлагает сделать основной схему для облигаций, когда инвесторы по требованию могут получить свои деньги. Люди, которые вложили свои средства в гособлигации России, должны иметь возможность получить выплаты — в этом принципиальная позиция министерства
Минфин предложил правительству сделать единый режим выплат нерезидентам по евробондам и облигациям федерального займа (ОФЗ) вместо двух, действующих сейчас. Об этом рассказал замминистра финансов Тимур Максимов, его слова привел «Интерфакс».
Сейчас платежи в рублях по ОФЗ в отношении инвесторов из «недружественных» стран накапливаются на счетах типа «C». А выплаты по еврооблигациям производятся по другой схеме: их вне зависимости от государственной принадлежности инвесторов предлагают всем, кто заявит свои требования.
Минфин считает более предпочтительной вторую схему. Поэтому предложил и выплаты по ОФЗ не накапливать на счетах типа «C», а переводить инвесторам. Люди, которые вложили деньги в гособлигации России, должны иметь возможность получить свои выплаты — это принципиальная позиция министерства, отметил Максимов.
Минфин производит выплаты по еврооблигациям, номинированным в долларах и евро, в рублях. По указу президента от 22 июня 2022 года Минфин перечисляет деньги в Национальный расчетный депозитарий (НРД) для выплат по всем находящимся в обращении выпускам евробондов. Деньги, предназначенные иностранцам, зачисляются на специальный рублевый счет типа «И». Они индексируются по текущему рыночному курсу валюты номинала до момента фактических расчетов с владельцами. Но инвесторы должны сами обратиться в НРД или организацию-посредник и документами подтвердить право собственности на еврооблигации. Иностранные держатели бондов могут конвертировать полученные рублевые средства в валюту и вывести ее из России без ограничений.
Рублевые счета типа «С» появились с указом президента от 5 марта. Доходы по ценным бумагам нерезидентов из «недружественных» стран на этих счетах блокируются, конвертировать их в валюту можно только по разрешению властей. По подсчетам Банка России, к 11 ноября совокупный объем средств на таких счетах превышал 280 млрд рублей.
📃 Что такое ОФЗ с переменным купоном ? (ОФЗ-ПК)
👉 Большинство облигаций имеют фиксированный, заранее известный размер купона. Такие ОФЗ имеют приставку ПД, что означает «постоянный доход».
👉 ОФЗ с плавающим купоном имеют приставку ПК, что означает «переменный купон».
👉 При этом, размер следующего купона не известен, а определяется как средняя ставка RUONIA в течение купонного периода.
❔ Что такое ставка RUONIA
▪️ Простым языком — RUONIA — это межбанковский кредит. Одни банки с деньгами могут разместить свои средства в других банках, которым эти средства нужны, под процент, не бесплатно же деньги раздавать.
💰 RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это средневзвешенная, процентная ставка необеспеченных однодневных кредитов (депозитов) между 35 крупнейшими банками в рублях.
💭 Ставка RUONIA считается эталонной, потому что она показывает ситуацию на денежном рынке. От процента, по которому коммерческие банки кредитуют друг друга, зависят ставки по кредитам, депозитам, ипотекам, и т. д.
⚠️ Ставка RUONIA, в свою очередь, зависит от ключевой ставки — процента, по которому ЦБ кредитует коммерческие банки. Как правило, они примерно соответствуют друг другу.
❔ Как ставка RUONIA влияет на доходность ОФЗ-ПК
💵 Купонный доход по ОФЗ-ПК меняется в зависимости от значения ставки RUONIA. При этом, формулы расчёта купона для разных бумаг могут отличаться.
👉 Ставка купонного дохода ОФЗ-ПК, выпущенных в 2014–2019 годах, определялась как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев до даты определения процентной ставки плюс заранее известная постоянная премия.
👉 Для ОФЗ-ПК, выпущенных после 2019 года, купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с небольшим временным лагом в семь календарных дней.
📈 Чем выше ставка RUONIA, тем выше доходность ОФЗ-ПК. С помощью таких облигаций можно защититься от резких колебаний ключевой ставки: их стоимость не так сильно уменьшается при повышении ставок.
✅ Другими словами, имеет смысл покупать ОФЗ-ПК, если вы верите, что в ближайшее время ЦБ будет повышать ставку. В таком случае, в отличие от других облигаций — «тело» облигации не просядет — а ваш купон вырастет. 👍
💵 Рассмотрим несколько ОФЗ-ПК:
▪️ ОФЗ 29007
Размещение: 31.12.2014
Выплаты: 2 раза в год
Лаг: 6 месяцев
Купон: RUONIA + 1,30%
Купонная доходность: 8,69 %
Текущая доходность: 8,47 %
▪️ ОФЗ 29006
Размещение: 31.12.2014
Выплаты: 2 раза в год
Лаг: 6 месяцев
Купон: RUONIA + 1,20%
Купонная доходность: 8,73 %
Текущая доходность: 8,62 %
▪️ ОФЗ 29013
Размещение: 08.04.2020
Выплаты: 4 раза в год
Лаг: 7 дней
Купон: RUONIA
Купонная доходность: неизвестна, 7.5% ?
Текущая доходность: неизвестна, 7.5%+ ?
▪️ ОФЗ 29008
Размещение: 31.12.2014
Выплаты: 2 раза в год
Лаг: 6 месяцев
Купон: RUONIA + 1,40%
Купонная доходность: 11,70 %
Текущая доходность: 11,18 %
👇 Имеются еще и другие выпуски, но они менее ликвидные:
▪️
▪️
▪️
▪️
▪️
▪️
▪️
▪️
___________________
Спасибо за пост 👍🏻
А чем отличается ОФЗ 29013, от ОФЗ 29014.
Почему 14 выпуск менее ликвидный?
Воспользуюсь вашей таблицей, благодарю🙏
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
Выпуская облигации, государство или частные компании берут у инвесторов деньги в долг и потом возвращают их с процентами. Проценты, которые компании выплачивают инвесторам за покупку облигаций, называются купонами, или купонным доходом. На этой странице разобрали, где смотреть дату выплаты и размер купона, на какой счет он приходит и какие существуют ограничения на вывод купонов с ИИС.
Что такое купон?
Купон, или купонный доход, — это денежная выплата держателям облигаций от эмитента, то есть от компании или госоргана, выпустивших эти облигации.
«Купонным» он называется по историческим причинам: раньше облигации существовали в виде бумажных документов, и при выплате дохода от них отрезали части — то есть купоны.
Даты и размер выплат по облигациям известны заранее — например, в приложении Тинькофф Инвестиций эта информация указана в карточке конкретной облигации. Как узнать, когда купон поступит на счет
От чего зависит размер купона по облигации
Размер купона задается в процентах от номинала — то есть от цены облигации при ее выпуске. Величина купона может быть фиксированной или плавающей.
Иногда у облигации может вовсе не быть купона, тогда инвесторы получают доход за счет разницы между ценами размещения и погашения облигации. Как заработать на облигациях
Подробнее про то, какие виды облигаций бывают и что нужно учитывать перед их покупкой, можно узнать на странице «Что такое облигации», а коротко об этом же мы рассказали в 8-минутном видеоуроке:
Содержание и тайм-коды видео
00:00 — Что такое облигации
01:21 — Чем облигации отличаются от акций
03:11 — Как оцениваются облигации
04:12 — Виды облигаций
05:41 — Что такое ОФЗ
06:18 — Как покупать облигации
07:28 — Налоги с облигаций
Когда выплачивают купоны?
Даты выплат купонов, а также их размер указаны в карточке облигации в приложении Тинькофф Инвестиций или на сайте tinkoff.ru. Их можно посмотреть перед покупкой конкретной облигации.
Когда именно деньги фактически поступят на счет, зависит от типа облигации:
В коротком видео показали, как посмотреть график выплаты купонов в приложении Тинькофф Инвестиций
Как получить и вывести купоны по облигациям?
Купонный доход приходит на тот же счет, на который вы купили облигации.
Купон, который зачислили на брокерский счет, можно вывести в любой момент — без комиссии и ограничений по количеству операций. Максимально за одну операцию можно вывести до 50 млн ₽ либо их эквивалент в долларах или евро. Что такое «Вывод 24/7»
Как вывести купоны с брокерского счета
После этого вам останется указать сумму вывода и выбрать карту или счет, на который вы хотите перевести деньги.
Показали в коротком видео, как вывести деньги с брокерского счета
Купоны по облигациям, купленным на ИИС, зачисляются на ИИС. По закону с ИИС нельзя вывести даже часть денег без закрытия счета. Но если закрыть ИИС раньше 3 лет с момента его открытия, вы потеряете право на налоговый вычет. Подробнее про условия вывода денег с ИИС
В какой валюте приходит купон?
Обычно купон выплачивают в той же валюте, в которой торгуется сама облигация: в рублях — для рублевых облигаций, в долларах — для евробондов.
Однако сейчас выплаты по еврооблигациям также могут приходить в рублях по курсу ЦБ. Так происходит, если эмитент не может совершать валютные переводы из‑за санкций.
Например, 4 июля по еврооблигации компании Х должно быть выплачено 10 $, но эмитент не может совершать переводы в долларах. Курс доллара, установленный Центробанком России на 4 июля, составлял 53,7676 ₽, поэтому инвесторы получат 537,676 ₽ за каждую имеющуюся у них еврооблигацию.
Нужно ли продавать облигации, чтобы получить доход?
Нет, продавать облигации необязательно. Вы можете держать их до дня погашения — в эту дату эмитент вернет вам номинальную стоимость бумаги. При погашении облигаций комиссия за операцию не списывается.
Но также вы можете в любой момент продать облигацию на бирже по рыночной цене. При этом вы все равно получите доход по купонам, который накопился у вас к моменту продажи, — это называется накопленным купонным доходом (НКД). Его выплатит тот, кто купит у вас облигации. Цена облигации без НКД называется «чистой», а цена с учетом НКД — «грязной». В Тинькофф Инвестициях отображается чистая цена, без учета НКД. Подробнее про накопленный купонный доход
Например, у вас есть облигации с купоном 64,8 ₽. Дата выплаты была недавно, следующий купон вы должны получить через 182 дня.
Если через 100 дней вы решите продать облигации, новый владелец заплатит вам за каждую облигацию НКД в размере: 64,8 ₽ / 182 × 100 = 35,6 ₽.
Специально ни ему, ни вам делать ничего не придется: накопленный купонный доход будет учтен в цене облигации.
При продаже облигаций на бирже вы заплатите стандартную комиссию за операцию по вашему тарифу. Тарифы и комиссии в Тинькофф Инвестициях
Сейчас в СМИ часто обсуждается ситуация с размером инфляции и процентных ставок центральных банков. Разберемся в том, какую динамику этих показателей в США, Германии и РФ прогнозирует рынок, а также какие российские облигации сейчас интересны для покупки.
Для этого, при помощи данных Cbonds, сначала рассмотрим долговые кривые, отображающие отношение доходности облигаций разных стран к их дюрации (продолжительности) — периоду времени до момента полного возврата инвестиций.
Дюрация, по сути, близка к понятию «срок до погашения» или «оферты по облигациям». Но у инструментов, имеющих более крупные размеры купонных платежей, дюрация будет короче, чем у сопоставимых бондов с меньшими купонами. Потому что по облигациям с более крупными купонами инвестиции будут возвращаться быстрее. Дюрация и срок погашения могут быть равны в том случае, если облигация вообще не имеет купонных платежей.
В РФ
Рассмотрим текущее состояние кривой доходности ОФЗ (G-кривой).
На графике видим, что на данный момент кривая рублевых гособлигаций России расположилась по доходности к погашению в диапазоне от 7,5% до 10,5%. Точки с доходностью значительно ниже G-кривой — это выпуски флоатеров (ОФЗ-ПК). Точки, находящиеся над кривой, преимущественно представляют облигации с фиксированным платежом (ОФЗ-ПД), их доходности находятся в пределах 11% годовых.
В самом начале отсчета G-кривая на участке с нулевой дюрацией имеет доходность в 7,59% годовых. На самом конце кривой при 8-летней дюрации доходность составляет 10,53% (отмечено на графике).
Видим, что G-кривая на ближнем конце снижается. Минимум доходности в 7,48% годовых находится на участке с полугодовой дюрацией. Таким образом, рынок, вероятно, закладывает ожидания минимального понижения ключевой ставки ЦБ РФ в конце текущего – начале следующего года.
Далее динамика кривой растущая, что соответствует увеличению доходности облигаций при росте их дюрации, то есть увеличению риска. Также рынок таким образом может закладывать прогнозы на повышение ключевой ставки в более дальней перспективе.
В Германии
В сравнении с долговыми доходностями в евро, видим, что прогнозная динамика ситуации в РФ имеет иной характер. В Германии в пределах 4 лет рынок ожидает снижение высоких доходностей вслед за понижением ключевой ставки в Европе. А затем предполагается нахождение доходностей в пределах 2%-2,75% годовых.
В США
В Соединенных Штатах мы, как и в Германии, видим рыночные прогнозы на резкое падение доходности на ближнем конце кривой, а затем их стабилизацию с умеренным ростом по мере увеличения дюрации.
Это подтверждает, что в развитых странах, в данный момент активно борющихся с высокой инфляцией, рынок закладывает ожидания на падение ставок и дальнейшую их стабилизацию.
Какие облигации покупать в РФ
В России, согласно рыночным ожиданиям, в отличие от западных стран, цикл снижения ставок находится в окончании, а со временем ставки начнут расти. Вероятно, подстегивать их рост будет инфляция.
Значит, более дальние российские выпуски выглядят более рискованно по причине процентного риска. Если ключевая ставка будет повышаться в перспективе, то доходности по длинным облигациям могут расти дальше, что будет происходить за счет снижения цены относительно номинала.
Чтобы избежать процентного риска, инвестору будет необходимо удерживать облигации до погашения или оферты, если они не восстановятся к цене покупки раньше. Не все инвесторы готовы держать длинные облигации до погашения, принимая этот риск.
Следовательно, стоит обратить внимание на инструменты с меньшей дюрацией, но на ближнем конце кривой видим, что доходности значительно ниже. Соответственно, наиболее оптимальным решением может послужить выбор инструментов со средней дюрацией в 3-5 лет, которые быстрее погасятся, но дадут приличную доходность.
На какие доходности ориентироваться
Средневзвешенная доходность по индексу российского рынка государственных облигаций, рассчитываемого на основе бумаг со сроком обращения от 3 до 5 лет, в апреле значительно снизилась и находится сейчас, согласно данным Cbonds, на уровне 7,7% годовых.
Теперь оценим, какие доходности предоставляют сопоставимые по срокам корпоративные выпуски.
Средневзвешенная доходность по индексу российского рынка корпоративных облигаций со сроком до погашения от 3 до 5 лет, рассчитываемого на основе наиболее ликвидных бумаг сектора, составляет 10% годовых.
Выберем из выпусков, входящих в этот индекс, наиболее интересные по соотношению доходности, дюрации и кредитного рейтинга.
• ПочтаP2P01 — кредитный рейтинг ruAAA, доходность к оферте в 10,1% годовых, дата оферты 06.07.2027, ISIN RU000A104V75, эмитент Почта России
• Систем1P20 — кредитный рейтинг ruAA-, доходность к оферте в 10,8% годовых, дата оферты 19.04.2027, ISIN RU000A103372, эмитент АФК Система
• ВымпелК1P6 — кредитный рейтинг ruAA-, доходность к досрочному погашению в 11% годовых, дата досрочного погашения 14.02.2028, ISIN RU000A105TY3, эмитент Вымпелком
• ЛСР БО 1P7 — кредитный рейтинг ruA, доходность к погашению в 12% годовых, дата оферты 11.09.2026, ISIN RU000A103PX8, эмитент Группа ЛСР
• ГТЛК 1P-07 — кредитный рейтинг ruAA-, доходность к оферте в 12,3% годовых, дата оферты 13.01.2027, ISIN RU000A0ZYNY4, эмитент ГТЛК
БКС Мир инвестиций
Я хочу попробовать вложиться в облигации, но раньше пользовался только вкладами. Там все понятно, ставка указана в договоре.
В облигациях все выглядит сложнее. Расскажите, пожалуйста, как правильно посчитать доходность по облигации. Она зависит только от размера купона или нет?
Облигации — полезный вид ценных бумаг: доход по ним выше, чем по вкладам. Однако сами по себе эти ценные бумаги сложнее. Давайте разбираться, какие бывают виды доходностей, от чего зависит их величина и как это все посчитать.
Типы облигаций по форме выплаты
Чаще всего встречаются купонные облигации. Купон — это выплата процентов, которая происходит с определенной периодичностью: например, раз в полгода. Даты выплат известны заранее, а вот размер купонов может со временем меняться.
Также бывают дисконтные ценные бумаги: по ним не выплачиваются купоны, но сами бумаги продаются заметно дешевле номинала. Доход можно получить, если цена вырастет или если погасить облигацию по номиналу в конце срока.
Облигации с купоном популярнее, поэтому рассмотрим их на примере типичного представителя — с погашением 18 августа 2021 года. По состоянию на 2 октября эта облигация стоит 99,3% от номинала, то есть 993 рубля.
Купонная доходность
Это деньги, которые эмитент обязан периодически платить владельцам облигаций. Процентную ставку доходности облигации с купоном посчитать легко:
Номинал облигации 1000 рублей, выплаты производятся каждые полгода в размере 37,4 рубля. Купонная доходность — 7,5% в год.
Облигации далеко не всегда продаются по номиналу: их цена меняется со временем. Поэтому расчет купонной доходности не позволяет точно узнать, сколько инвестор заработает на облигациях.
Текущая доходность
Это более точный показатель, при расчете которого используется не номинал, а чистая цена, — без накопленного купонного дохода. Н КД — это часть купона, которая накопилась, но еще не выплачена. Покупая облигацию, нужно заплатить ее владельцу НКД — это как компенсация за то, что он продает ценную бумагу, не получив купон. Зато новый владелец получит весь купон в дату выплаты.
Величина текущей ставки показывает, какой денежный поток дает облигация, купленная по определенной цене.
Формула выглядит так:
Доходность равна (74,8 / 993) × 100%, или 7,53% годовых.
Этот показатель выше купонной ставки, так как цена ниже номинала. Если бы эта ОФЗ стоила дороже номинала, текущая доходность была бы ниже купонной.
Простая доходность к погашению
Многие держат облигации до даты их погашения, когда вместе с последним купоном инвестор получает номинал. Но рассчитать величину доходности облигации на момент погашения можно лишь тогда, когда известен размер всех купонов.
Ставка к погашению рассчитывается по более сложной формуле:
У ОФЗ-26217 простая доходность к погашению составит ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% годовых.
Эффективная доходность к погашению
Если использовать полученные купоны для покупки дополнительных ценных бумаг, можно посчитать ставку дохода по облигациям с реинвестированием купонов — примерно как вклад с капитализацией процентов.
Считается, что купоны вкладываются в новые бумаги по текущей ставке — той, что была первоначально. Это допущение, так как цена меняется со временем и фактическая доходность будет отличаться.
Реинвестировать купон можно, если полученного дохода от купонов хватает на покупку дополнительных ценных бумаг. Получив 37,4 рубля в виде купона по одной часть облигации федерального займа купить не удастся. А вот если иметь 100 таких бумаг, купонная выплата будет 3 740 рублей. Этого хватит на 3 дополнительные ценные бумаги — и еще останется.
Простой и точный способ узнать эффективную доходность к погашению — воспользоваться облигационным калькулятором на сайте Rusbonds или на сайте Московской биржи. этот показатель на 2 октября был равен 7,93% годовых.
Для расчета доходности с помощью облигационного калькулятора необходимо выбрать ценную бумагу из списка, указать дату приобретения и чистую цену без НКД. Калькулятор также покажет текущую и простую процентные ставки к погашению, то есть их необязательно считать вручную. При этом налоги, брокерские и депозитарные комиссии в калькуляторе не учитываются.
Нюансы и полезные советы
Цена на облигацию зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Если Центробанк поднимет ставку, инвесторы захотят иметь инструменты с большей доходностью. Они начнут распродавать старые бумаги с постоянным купоном, и те подешевеют. Если ЦБ снизит ставку, на старые облигации вырастет спрос и они подорожают. Чем меньше времени до даты погашения, тем менее чувствительны ценные бумаги к изменениям ключевой ставки.
Выбирая между бумагами государственных займов и корпоративными, важно знать, что наибольшая доходность при прочих равных — у корпоративных облигаций. Более щедрые купоны по сравнению с государственными — это премия за риск потерять вложенные деньги, если дела у компании пойдут плохо. Если у бумаги необычно большие купоны или цена упала намного ниже номинала, значит, велики шансы лишиться денег.
Купонный доход по одним корпоративным облигациям облагается НДФЛ, по другим — нет. Список бумаг со льготным налогообложением можно посмотреть на сайте Московской биржи. Сравнивая доходность ОФЗ, корпоративных бумаг и вкладов, помните про НДФЛ.
С полученного вами НКД могут удержать налог. Лучше продавать облигацию, когда по ней выплачен купон или НКД минимальный. Также налог взимается, если продать облигацию дороже цены покупки или купить ее дешевле номинала и дождаться погашения по номиналу.
Простой вариант увеличить доход от вложений — открыть ИИС и использовать вычет на взносы. Возврат НДФЛ повысит доходность инвестиций на несколько процентных пунктов в год, а вычет можно внести на ИИС и купить дополнительные активы.
Хорошо, если брокер разрешает получать купоны на банковский счет, а не зачисляет их на ИИС. Тогда купоны можно будет самостоятельно внести на ИИС и получить потом вычет и с этих денег.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Ушедшее лето ознаменовалось позитивными событиями для некоторых эмитентов облигаций. Одним компаниям повысили кредитный рейтинг, другие получили хорошие финансовые результаты, что сказалось на улучшении кредитного качества компаний.
Мы отобрали наиболее привлекательные облигации по соотношению риска и доходности. Вот сами облигации, а дальше разберемся в краткосрочных и долгосрочных рисках этих компаний.
Параметры облигаций
Крупнейший застройщик в Московском регионе и второй в России по объему строящейся недвижимости, включен в перечень системообразующих предприятий российской экономики. Компания также реализует проекты в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Казани, Тюмени, Владивостоке. Текущий портфель строительства — 3,3 млн квадратных метров.
Вероятность погашения долга. В течение ближайших 12 месяцев компании нужно погасить кредиты и облигации на 105 млрд рублей. На 30 июня 2023 года на ее счетах было 13,3 млрд рублей денег и эквивалентов, а на счетах эскроу — 208 млрд рублей, которые компания получит после сдачи объектов. За последние 12 месяцев бизнес принес 19 млрд рублей чистой прибыли. Таким образом, краткосрочные долги компании обеспечены ликвидными активами, и у нее не должно быть сложностей с их погашением.
Риски. Деятельность застройщиков в высокой степени подвержена экономическим циклам и зависит от уровня доходов населения. В связи с введением счетов эскроу за последние годы обанкротилось множество компаний. Но, как видно по финансовому состоянию «Самолета», он смог преодолеть сложные периоды и продолжает развиваться.
Selectel
Один из крупнейших операторов облачных сервисов и услуг Оказывает услуги создания облачных сервисов, предоставляет сервера в аренду и размещает серверное оборудование в собственных Компания управляет 6 собственными в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, а также 2 партнерскими — в Новосибирске и Ташкенте.
Вероятность погашения долга. В течение ближайших 12 месяцев компании нужно погасить кредиты и облигации на 3,8 млрд рублей. Учитывая, что на 30 июня 2023 года у Selectel было 2,3 млрд рублей денег и эквивалентов, а за последние 12 месяцев бизнес принес 2,3 млрд рублей чистой прибыли, есть все основания полагать, что компания справится с погашением обязательств.
Риски. Для сборки серверов компания использует комплектующие и оборудование зарубежного производства. Прекращение работы налаженных логистических цепочек, снижение доступности и рост цен на оборудование, а также ослабление курса рубля — это ключевые риски Selectel в текущих условиях. Выросшие расходы, связанные с ростом курса доллара, компания перекладывает на потребителей, что позволяет ей снизить валютные риски.
«Инарктика»
Крупнейший производитель лосося и форели в России. Фермы для разведения находятся в Баренцевом море и на озерах Карелии. Поставки продукции в основном приходятся на Москву, Московскую область и Санкт-Петербург.
Финансовые результаты 1 полугодия 2023 года были немного хуже, чем показатели аналогичного периода прошлого года. Высокие результаты 1 полугодия 2022 года были обусловлены резким ростом цен реализации и низкой себестоимостью продукции. Тем не менее в 1 полугодии 2023 года компания получила рекордную прибыль.
Вероятность погашения долга. В течение ближайших 12 месяцев компании нужно погасить кредиты и облигации на 7,8 млрд рублей. На 30 июня 2023 года у «Инарктики» было 2,3 млрд рублей денег и эквивалентов, а за последние 12 месяцев бизнес принес 12,3 млрд рублей чистой прибыли. Компания должна справиться с погашением краткосрочных обязательств.
Риски. Компания строит две новые, расширяет и модернизирует существующие фермы по выращиванию малька в России, а также строит кормовой завод. активной фазы реализации инвестиционных проектов и дивидендных выплат свободный денежный поток компании в останется в отрицательной зоне, что увеличит ее долг.
Whoosh
Один из крупнейших операторов аренды электросамокатов в России, насчитывающий 138 тысяч самокатов в 53 городах России и за рубежом.
Вероятность погашения долга. В течение ближайших 12 месяцев компании нужно погасить кредиты и займы на 1,1 млрд рублей. На 30 июня 2023 года у Whoosh было 2,1 млрд рублей денег, эквивалентов и краткосрочных финансовых вложений, а за последние 12 месяцев бизнес принес 1,5 млрд рублей чистой прибыли. Здесь краткосрочно проблем тоже не должно быть.
Риски. Насыщение рынка и высокая конкуренция в сфере аренды электросамокатов, а также рост расходов на приобретение импортных транспортных средств снизят прибыль компании. Whoosh продолжает активно инвестировать в расширение парка самокатов, для чего компания в декабре 2022 года разместила акции на Мосбирже и привлекла 2,1 млрд рублей. Выплата дивидендов и широкомасштабная инвестиционная программа на фоне отрицательного свободного денежного потока могут привести к росту долговой нагрузки.
«Черкизово»
Крупный производитель мясной продукции в России. Занимает второе место по производству индейки и лидирующие позиции в производстве куриного мяса и свинины, выращивает сою, пшеницу, кукурузу и подсолнечник, производит комбикорма. Предприятия группы расположены в 18 регионах России — от Калининградской области до Алтая.
Вероятность погашения долга. В течение ближайших 12 месяцев компании нужно погасить кредиты и облигации на 75 млрд рублей. На 30 июня 2023 года у «Черкизово» был 21 млрд рублей денег и эквивалентов, а за последние 12 месяцев бизнес принес 24 млрд рублей чистой прибыли. Если предположить, что в течение следующих 12 месяцев компания также получит 24 млрд рублей чистой прибыли, а на счетах будет 21 млрд рублей, то компании нужно занять 25 млрд рублей, чтобы погасить 75 млрд рублей краткосрочных обязательств.
Риски. После реализации инвестиционной программы по расширению производственных мощностей и приобретения ряда предприятий общая долговая нагрузка «Черкизово» выросла на 41 млрд рублей. Но около половины обязательств группы — это льготные краткосрочные кредиты с субсидированной ставкой.
По оценкам АКРА, свободный денежный поток группы в ожидается на околонулевом уровне. Но банки выделили компании кредитные линии, которые могут пойти на покрытие расходов и текущих обязательств.
CarMoney
Финтех-сервис по выдаче займов под залог автомобиля, занимающий лидирующие позиции сегменте обеспеченных потребительских займов. Большая часть займов выдается онлайн. Компания представлена в 72 регионах России через сеть партнерских офисов.
В этом году компания пополнила капитал, что должно позитивно повлиять на рейтинг CarMoney при его пересмотре в декабре. В январе 2023 года материнская компания «Смарттехгрупп», владеющая CarMoney, привлекла 0,2 млрд рублей акционерного капитала по закрытой подписке на инвестиционной платформе Rounds. В июле этого года действующие акционеры в рамках прямого листинга разместили на бирже акций компании и привлекли почти миллиард рублей, часть из которых направили на пополнение капитала CarMoney.
Вероятность погашения долга. В течение ближайших 12 месяцев CarMoney нужно погасить облигации на 280 млн рублей. Учитывая, что на 30 июня 2023 года на счетах компании было 300 млн рублей, на счетах материнской «Смарттехгрупп» консолидированная денежная позиция составляла 322 млн рублей, а за последние 12 месяцев бизнес принес 488 млн рублей чистой прибыли, то компания справится с погашением облигаций.
Риски. Большую часть заемных денег привлекли от физлиц — по итогам 6 месяцев 2023 года займы насчитывали 1,5 млрд рублей. CarMoney привлекает не менее 1,5 млн рублей от заемщика-физлица по ставке на срок от 12 до 36 месяцев.
Погашение почти всей суммы займов от физлиц приходится на ближайшие , а поступления от выданных компанией займов ожидаются почти в 3 раза меньше — 568 млн рублей за данный период. Поэтому возникает риск ликвидности. Полагаю, что компании удастся избежать проблем с погашением займов, привлеченных от физлиц, потому что их привлекают на короткий срок, а большинство физлиц вкладывается заново.
Несмотря на умеренную долговую нагрузку и рост капитала «Смарттехгрупп», кредитный рейтинг компании — ВВ−. Вероятность дефолта на горизонте года — 3,9%, на горизонте трех лет — 14,9%. Это низкий рейтинг, поэтому доходность у облигаций высокая. Их включили в сектор компаний с повышенным инвестиционным риском на Мосбирже, и облигации доступны только квалифицированным инвесторам.
Просроченная задолженность негативно влияет на прибыль компании и финансовую устойчивость. Доля просроченной задолженности CarMoney со сроком более 90 дней составила по итогам 2022 года. « Эксперт РА» отмечает, что специфика залоговой бизнес-модели предполагает относительно высокий процент возврата по проблемной задолженности на длительном горизонте срока выданного займа — около через 36 месяцев после перехода срока просрочки в 90 дней.
Что в итоге
Доходность рассмотренных облигаций превышает ставку по депозитам, которая, по данным ЦБ, в крупнейших банках на конец августа составляла менее 10%. Облигации точно понадобятся инвесторам, которые не хотят держать в одном банке сумму более 1,4 млн рублей, застрахованных государством.
Кредитный рейтинг почти всех рассмотренных компаний, за исключением CarMoney, находится на достойном по российским меркам уровне.
Кредитные рейтинги от A− до ААА говорят о высоком уровне кредитоспособности и низкой вероятности отказа от погашения обязательств эмитентом. Повышение кредитного рейтинга и хорошие финансовые показатели за 1 полугодие 2023 года добавляют уверенности в кредитоспособности рассмотренных компаний.
Облигации CarMoney могут быть интересны квалифицированным инвесторам в ожидании возможного повышения кредитного рейтинга компании в декабре этого года на фоне пополнения капитала и роста финансовых показателей. В связи с чем можно ожидать роста котировок облигаций.
Инвесторам стоит руководствоваться принципами диверсификации и не вкладывать все свои сбережения в облигации одного или двух эмитентов, а еще распределять инвестиции среди разных эмитентов из разных секторов.
Также нужно приобретать облигации со сроком до погашения, который соответствует инвестиционному горизонту инвестора. Нужно учитывать, что рост ставок негативно влияет на цену облигаций, чего они дешевеют, и, если продать облигацию до погашения, ее потенциальная доходность будет ниже.
Облигации ОФЗ
Тема для обсуждения ОФЗ — облигаций федерального займа. Выпуски, доходность, ликвидность.
Раздел про ОФЗ на сайте эмитента Министерства финансов РФ: календарь размещений, информация об итогах размещений.
Котировки ОФЗ и кривые доходности на Смартлабе.